Stanje trga in nekaj napotkov

V tem prispevku bi rad na kratko predebatiral trenutno stanje na ameriških trgih, nato pa še predstavil nekaj napotkov za primer, če se izkaže, da smo na začetku daljše korekcije.

Najprej bi rad povedal, da v zelo grobem obstajata dve vrsti korekcij. Korekcije, ki minejo razmeroma hitro, mogoče celo z enim samim padcem in "V" odbojem. To je sicer redko, vendar se dogaja. Bolj pogost primer take kratke korekcije pa je nek začetni crash in nato "test" v obliki double bottom vzorca ali kaj podobnega. Skratka, po prvem padcu imamo običajno nekaj mesecev iznihavanja, iz katerega se nato začne nov uptrend. Nekaj primerov teh kratkih korekcij iz preteklosti je spodaj:

Vidimo lahko, da se je vsaka od zgornjih korekcij začela s prvim padcem, nato od enega do treh mesecev preživela v iznihavanju, ter potem začela nov uptrend.

Druge vrste korekcij pa so daljše korekcije. Kaj pomeni daljše? Ne bi si upal reči, kako dolgo mora trajati korekcija, da je daljša, temveč bi raje postavil drugačno definicijo - to je korekcija, po kateri po tem prvem iznihavanju, ne sledi takoj uptrend, temveč bottoming formacija nekako faila. To načeloma vodi v "next leg down". Ne bi se ukvarjal s tem, ali je to bear market ali ne. Kar je pomembno, je to, da ta "next leg down" vse skupaj praktično resetira - izdelovanje dna pred naslednjim uptrendom se lahko premakne še za nekaj mesecev naprej. Poglejmo si nekaj primerov takih korekcij oziroma bear marketov:

Dejstva - povprečen čas trajanja korekcije prvega (krajšega) tipa je okoli 4 mesece. Povprečen čas trajanja daljše korekcije je okoli 8-9 mesecev. Poglejmo zdaj trenutno sliko Nasdaqa:

Trenutni čas trajanja korekcije - 2 meseca. Časovno gledano smo torej ravno nekje na polovici povprečne kratke korekcije. Tisto, kar me na trenutni sliki še najbolj moti, pa je dejstvo, da ta graf vse manj daje občutek kakršnekoli bottoming formacije. Februarski odboj po prvem padcu je bil dejansko tako močan, da je celo šel v new highs. Kar pomeni, da odpade kakršnokoli debatiranje o double bottom vzorcu. Vse skupaj malo spominja na dogajanje od februarja do marca 2011, ko je šel Nasdaq po korekciji prav tako v new high in potem praktično takoj začel novo korekcijo.

Tudi day-by-day dogajanje v zadnjem tednu mi niti malo ne diši po tem, da bi bil bottom kjerkoli blizu. Trije veliki rdeči dnevi od zadnjih sedmih so podobni recimo juliju 2004, ko je po močnem odboju Nasdaq najprej na kratko testiral in potem hitro failal prejšnji low.

Bottom line vsega skupaj - v tem trenutku ne vidim NIČESAR, kar bi vsaj z razdalje kazalo na low. Niti na indeksih, niti na delnicah. Konstruktivnih setupov razen nekaj redkih izjemn praktično ni.

Napotki

Izkušnje me učijo, da v korekcijah lahko naredimo samo eno resnično veliko napako - da se v trg zaletimo PREHITRO in PREMOČNO. Problem je v tem, da jo lahko z malo sreče celo odnesemo s celo kožo, ali celo kot zmagovalci, v primeru, da se izkaže, da smo začeli kupovati ravno proti koncu krajše korekcije, oziroma na začetku novega uptrenda. Vendar, če se eventuelno izkaže, da smo dejansko šele na začetku nečesa daljšega, lahko vedno znova, znova in znova zgrešimo timing. V prvih mesecih korekcij s seboj nosimo spomin na prejšnji uptrend, in si seveda močno želimo, da bi se nadaljeval. Želimo priti nazaj noter čim prej, zato poskušamo loviti dno. Če se nato korekcija nadaljuje, nas skoraj neizogibno pomeče iz vseh pozicij. Malo kasneje poskusimo znova. In nato še enkrat. In trg nas vedno znova in znova ujame v past. Kar se nato zgodi, je preklop iz bullish v bearish pozicijo - s seboj začnemo nositi spomin na vse te preuranjene nakupe in izgube in postanemo prestrašeni. In potem, ko se res začne uptrend, čakamo na "potrditev" in tako zamudimo res pravi timing.

Kako se izogniti zgornjemu scenariju tako, da v primeru daljše korekcije ne bomo naredili preveč izgub, hkrati pa bomo še vedno prišli dovolj zgodaj v trg, če nas presenti nov uptrend? Sam se bom držal treh napotkov:

1. Dokler mi indeksi ne bodo "dišali" po nekem dnu, dokler ne bodo dali vsaj vtisa novega uptrenda glede na precedente, se bom izogibal novim nakupom.
2. Tudi, če indeksi naredijo nekaj, kar izgleda kot dno ali nov uptrend, to še ne pomeni, da bodo delnice tudi dejansko delale uspešne breakoute. Če nekaj prvih nakupov ne bo dalo dobrih rezultatov, je to znak, da trg enostavno še ni zrel. Najbolje je vsaj za nekaj dni prekiniti in poskusiti znova, če so razmere na indeksih še vedno ugodne.
3. Kadarkoli bom že nekaj kupil, se splača upoštevati princip POČASI IN PREVIDNO. Snap back oversold rallyji v downtrendih so lahko izjemno močni z velikimi gapi gor, ki pa potem radi "fadajo" - delnice skočijo gor na open in potem tekom dneva samo še padajo. Vsi, ki kupujemo z buy stopi, smo v takih razmerah v nevarnosti, da nas potegne v pozicije, ko cena intraday dejansko pada. Če imamo stope na preveč delnicah, nas tako lahko zelo hitro potegne v več pozicij, ki potem tudi vse failajo v dnevu ali dveh. Edina rešitev je buy stop mogoče na samo eni ali dveh delnicah, ki naj se prej dokažeta, preden gremo v nove nakupe.

Tole je vse skupaj morda zvenelo kar malo pesimistično. In tudi je. In osebno sem mnenja, da je prav tako. So obdobja na trgu, ko mora biti trader optimist, in so obdobja, ko mora biti pesimist. Biti optimist sredi tega, kar se trenutno dogaja, je kratkomalo nespametno. Sam bom vsak dan budno spremljal indekse in čakal kakršnekoli znake optimizma najprej na njih. Šele, ko bom videl to, bom iskat delnice z buy setupi. In ko bom enkrat spet začel kupovati, bom preklopil predvsem na spremljanje, kaj se dogaja s temi prvimi nakupi. In zgornji grafi me učijo, da naj nikar pričakujem, da se bo karkoli spremenilo že jutri, ta teden ali ta mesec.