Market review

Naredimo kratek pregled dogajanja na ameriškem delniškem trgu. Vojna v Ukrajini je v polnem razmahu, nihče ne ve, kaj sledi, delnice so v bear marketu. Ali lahko kmalu pričakujem kakšen trden bottom in obrat trenda? Sploh glede na to, da smo v zadnjih dveh dneh videli kar lep Follow Through Day (FTD) na vseh indeksih:

To je lahko, dno, lahko ni. Zame osebno to niti ni bistveno vprašanje, kajti preštudiral sem dovolj preteklih korekcij, da lahko zanesljivo rečem, da:

1. Se najmočnejši in najbolj prepričljivi skoki navzgor na indeksih zgodijo med bear marketi.
2. Ni tako pomembno, kako izgleda tak skok (praktično vedno je izjemno convincing), kot to, kaj se zgodi v dneh in tednih za tem.
3. Se pravi timing za bolj agresivne nakupi ponavadi pojavi šele nekaj tednov za dejanskim dnom, ko se vse zvezde sestavijo skupaj.

Primerov imam več kot dovolj, ampak poglejmo jih samo nekaj, ki so morda še najbolj podobni trenutni situaciji:

Prvi primer bi bil korekcija konec 2018, kjer je SPY dvakrat sproduciral precej prepričljiv rally, oba sta failala, na koncu pa je trg doživel V bottom, kjer se je tista prava nakupna priložnost (za bolj dolgoročne swing ali pozicijske trade iz baz) pojavila šele 3-4 tedne po dnu, ko se je indeks na kratko ustalil okoli MA50.

Korekcija za začetka 2018. Tukaj je bila največja globina padca dejansko dosežena že v prvem crashu, je pa potem trg kar 4 mesece preživel v "no man's land", s številnimi failed rallyji.

2015-2016.  Trg je skoraj eno leto preživel v kanalu brez daljšega trenda. Izjemno zahtevno obdobje za market timing, ampak na koncu koncev je SPY moral suvereno osvojiti vsa daljša povprečja, preden je lahko breaknil v new high.

2011 - eden lepših primerov krajših "convincing-looking" rallyjev, ki jim po shakeoutu sledi daljši, še bolj convincing trend, kljub vsemu pa se je prava nakupna priložnost pojavila šele mesece kasneje, ko je SPY nekako uspel presekati vsa daljša povprečja.

Vsi nadaljnji primeri bi bili precej podobni tem, ampak point je: na podlagi nekaj dobrih dni prehitro predvidevati, da je korekcije konec in da se bo začel nov bullish trend, bolj pogosto kot ne vodi v serijo napačnih timingov. Eden od teh rallyjev bo na koncu dejansko začel nov bull market, ampak na podlagi tega, kar smo videli do sedaj, je nemogoče reči, da je to zdaj. To je šele prva faza od vsaj še dveh, ki bi ju osebno rad videl:

1. SPY po tem rallyu ne "sell-offa" takoj, ampak zdrži vsaj nekaj dni v prvem pullbacku.
2. Eventuelno uspešno osvoji tako MA50 kot MA200. Zelo pogosto se zgodi tisti prvi, daljši trend, ki se indeks nekako priplazi do MA50, MA200, pogosto pa obeh skupaj, in potem faila na tej točki. Pa ne, da bi bilo na tej povprečjih kaj magičnega, ampak izkazalo se je, da pogosto lahko služita kot dobra referenca.

Tako da, kar se mene tiče, poskušam z majhnimi pozicijami na delnicah, ki mi tako ali drugače izgledajo OK. Na noben način pa v tem trenutku nisem pripravljen povečevati rizika na nivo, kjer bi fail na vseh pozicijah predtavljal bolečino. Verjetnost, da se to zgodi, je enostavno še prevelika.

Tudi moj portfelj se v zadnjih mesecih ni premaknil nikamor. Kljub temu sem s svojo oceno situacije in tradi, ki sem jih delal, kar zadovoljen. Prvič, nisem sproduciral kakšnega res velikega drawdowna (v preteklosti praktično vedno), hkrati pa sem ostal v stiku s trgom, kar je po mojem mnenju tudi pomembno, kajti nov bull market, ko se bo pojavil, tega ne bo naznanil. Ravno obratno, zelo verjetno se bo začel v stanju, ko bo vse "v podnu", sentiment izjemno negativen, traderji bodo povsem obupali, zapirali trgovalne račune, vsi bodo govorili, da od delnic nikoli več ne bo nič... Zato poskušam ostati v stiku z dogajanjem tako, da še vedno vsakodnevno delam svoje scane, in občasno tudi naredim kakšen nakup in čakam trenutek, ko mi bo trg sam povedal, da se dogaja nov bull market.