ponedeljek, 08. avgust 2016

Vpliv earningsov

Earningsi oziroma poslovna poročila, ki jih ameriške firme praviloma objavljajo vsako četrtletje, so za številne vlagatelje eden ključnih pokazateljev stanja podjetja, na osnovi katerega potem kupujejo oziroma prodajajo delnice. Vsekakor je earnings date neke delnice, ki jo držimo ali pa si jo ogledujemo, datum ki ga ne smemo spregledati. V temle prispevku bi rad pojasnil, kako sam vidim earningse v kontekstu moje metodike.

Kot prvo, samih earningsov neposredno ne tradam. Nikoli ne kupim ali prodam delnice samo na osnovi earningsov. Zame je profit ali izguba fime podatek, ki mi je zanimiv samo toliko, kolikor vpliva na spremembo cene delnice. Dejansko v večini primerov sploh ne vem, kakšne so številke earningsov, ali so pozitivne ali negativne. Menim, da je to povsem nepomembno, kajti edino, kar resnično šteje je, kot rečeno, sprememba v ceni, ne glede na poslovne številke. Kljub temu pa je earnings date lahko, in pogosto tudi je, katalizator, ki lahko kratko ali dolgoročno povzroči spremembo karakterja delnice. To pa vsekakor je tisto, kar me zelo zanima. Naj kar na nekaj primerih pokažem, kako earningsi vplivajo na moje nakupe.


Delnica AMBR mi je postala zanimiva konec maja, ko je na malenkost povečan moment skočila iz rameroma lepe baze (1), verjetno ravno nekje v okolici prejšnjih earningsov. Nekaj dni pozneje sem jo kupil, ko sem opazil možen buy point (2). Potem je delnica razvila lep trend (3), ki je na koncu dočakal naslednji earnings release, ko je delnica eksplodirala za 20% (4).Trenutno še vedno držim pozicijo s stopom okoli 8$, upam pa, da se bo sedaj cena umirila, konsolidirala, ter potem morda v naslednji earnings cikel, ki bo enkrat konec leta, morda nadaljevala uptrend (5).


Drugi primer je QUAD, kjer je situacija zelo podobna. Majski earningsi so delnico pognali iz baze (1) in kupil sem ob prvi priložnosti (2). Potem je delnica razvila trend (3), ter močno skočila na nov earnings release (4). Tudi za to delnico upam, da bo preživela še en cikel earningsov, ter se do konca leta še podražila (5).


Kot nedavni primer zelo podobnega dogajanja bi dal delnico PMD, ki je, tako kot prej QUAD, na earningse skočila iz baze (1), nato pa sem jo ob prvi priložnosti kupil (2).

Vrnimo se malo k AMBR in QUAD. Kot smo videli, so traderji masovno skočili v delnici na zadnje earningse (4). To je drugi earnings release od začetka trenda. Moje analize so pokazale, da super winnerji svoje izjemne premike v večini primerov zaključijo v sklopu enega, dveh ali največ treh earnings ciklov. Izkazalo se je, da v povprečju super trendi trajajo nekje od treh do šestih mesecev, bolj izjemoma devetih. Preko tega obdobja skorajda nisem našel super winnerja. In ta obdobja povsem sovpadajo s trimesečnim earnings ciklom.

Torej, ali se na osnovi teh opažanj potem nakup AMBR ali QUAD v tej točki zdi smiseln? Zelo verjetno je, da bosta obe delnici zaključila svoja trenda bodisi že v tem earnings ciklu, sicer pa skoraj zagotovo v naslednjem. Na kakšen način se bosta trenda zaključila, ali s počasnim obratom trenda ali s climax runom, ni mogoče vedeti. Vendar, dejstvo je, da ko enkrat traderji masovno prepoznajo potencial v neki delnici, kar se vidi v močno povečanem momentu navzgor, je konec vse bližje in bližje. Earningsi, ki so nekaj mesecev nazaj povzročili začetek uptrenda, sedaj, nekaj mesecev kasneje, bolj kot ne služijo le še kot razlog, da tisti zadnji zamudniki pridejo v delnico in upajmo da ceno pomaknejo še nekoliko navzgor, preden pride do dokončnega obrata. Vsekakor pa v tej točki kot position trader ne bi niti razmišljal ne o AMBR, ne o QUAD. Kar se mene tiče, je za nakup teh dveh delnic že zdavnaj prepozno. Sedaj le še upam, da oba trenda res zdržita, ter da mogoče na naslednje earningse čez tri mesece obe delnici res doživita spektakularen climax top, ki ga bom nemudoma prodal, če pride do njega.

Torej, da na kratko zaključim - zame je earnings date pomemben predvsem zato, ker so ti dnevi lahko katalizator, ko se na delnici lahko zgodi nek preobrat, bodisi navzgor ali navzdol. Sama vsebina earningsov mi je zanimiva manj kot moderna zgodovina Tadžikistana. Zelo pozorno pa opazujem, kaj se zgodi s ceno delnice takoj po objavi earningsov, še posebej, če baza delnica že tako ustreza mojim parametrom.

Dejanski earningsi niso pomembni

V zvezi z earningsi bi rad pojasnil še nekaj stvari, kjer mislim, da večina traderjev dela veliko napako, in to ne po svoji krivdi. Namreč, logično človeško razmišljanje je, da če firma dela profit, da mora tudi cena delnice iti gor. Večina ljudi misli, da je najbolj varno in smiselno kupiti delnico, ki ima dobre earningse. Dejstvo je, da temu enostavno ni tako. Delnice se ne gibljejo navzgor zaradi dobrih earningsov. Kako to vem? Vem, ker sem analiziral na stotine grafov največjih winnerjev preteklih 20 let in videl, da veliki premiki v ceni delnice nimajo praktično nobene prave povezave s tem, kako dobro podjetje posluje.

Za primer, obe delnici, ki sem ju izpostavil, AMBR in QUAD sta na zadnje earningse, ko sta obe poskočili, dejansko poročali o izgubi. Da, tako je! Firmi sta prijavili izgubo, cena pa je v obeh primerih eksplodirala. Kako je to mogoče? Pom pojasnil svoj vidik tega paradoksa.

Investitorji iščejo nove priložnosti

Eno od najbolj pomembnih odkritij, ki sem jih imel v svojih analizah, je bilo, da so bili praktično vsi super winnerji (s tem mislim, delnice, ki naredijo 100% ali več v le nekaj tednih ali mesecih) delnice podjetij, za katere nisem še nikoli slišal. Drugo pomembno odkritje je bilo že omenjeno opažanje, da poslovanje firme nima veze z gibanjem cene delnice. Še en dokaz za to je recimo bull market na biotehnologiji 2015, ki je pregovorno industrija, kjer 90% firm dela izgubo. In na kakšni osnovi se potem te majhne, neznane delnice brez dobička sploh lahko podvojijo ali potrojijo??

Mislim, da je tu najprej potrebno razumeti, kaj je sploh super winner. Na primer, Apple je eno najbolj uspešnih podjetij zadnjega desetletja. Vendar, AAPL je tudi ogromna, draga delnica, ki se premika izjemno počasi. Če se AAPL premakne navzgor za 30% v enem letu, že rečejo, da je imel Apple odlično leto. Za nas, male traderje, pa 30% dobička na eni poziciji ne pomeni praktično nič.

Ne, velike, znane, počasne delnice se enostavno ne morejo premakniti navzgor za 100% v treh mesecih! Preveč ljudi jih gleda, preveč jih ima pozicijo, prevelika je kapitalizacija. To dejansko lahko naredijo samo majhne, neznane delnice, za katere ne ve praktično nihče. In menim, da je ravno to tisto, kar naredi super winnerja. Inteligentni vlagatelji, ki želijo hitro veliko zaslužiti, ves čas iščejo ravno to - povsem nove priložnosti na majhnih, neznanih delnicah, ki pa imajo potencial, da postanejo super winnerji.

Samo poslovanje firme pri tem niti ni tako pomembno. Kot sam opažam, earnings release v večini primerov deluje le kot "samo da so earningsi mimo" razlog, pa se vlagatelji takoj zapodijo v delnico. Kot je recimo primer AMBR in QUAD. Seveda, da ne bo pomote - če firma potem dejansko pozitivno preseneti s poslovanjem, je to lahko kvečjemu dodaten plus. Vendar, ni pa bistvo! Razumeti moramo, da nihče ne kupuje delnic podjetij zato, ker pač dobro poslujejo. Kupujemo jih zato, da bi z njimi zaslužili. Inteligentni vlagatelji vedo, da je potencial tam, kjer ga nihče ne pričakuje, zato kupujejo male, neznane delnice, praktično ne glede na to, kakšne rezultate le-te imajo. To je nekaj, kar se je na mojih grafih prikazovalo vedno znova in znova, in vsem, ki se še vedno sprašujejo, kako v svoj sistem vključiti earningse, svetujem, da enostavno naredijo objektivno analizo, kako, in če sploh, earningsi vplivajo na ceno delnice.

Ni komentarjev:

Objavite komentar