Presenečenje in panika

V petek se je zgodilo nekaj slabega z Grčijo, kar posledično pomeni, da naj bi ameriške delnice v ponedeljek padle. Vsi smo to praktično vedeli in točno to se je seveda tudi zgodilo. Takole je izgledal padec na Nasdaqu:

Kaj zdaj? Ali to pomeni zlom trgov, novo recesijo in bear market? Rad bi še enkrat ponovil, kaj je nujno potreben pogoj, da se razvije trend v katerokoli smer. O tem sem nekaj govoril v tem postu. Kar je nujno potrebno, je splošna neudeležba traderjev. Razni breakouti ali breakdowni, v katerih sodelujejo vsi, so zelo težko uspešni, ker potem ti "vsi" s prodajanjem dobičkov kmalu začnejo ustavljati trend. To pomeni, da je za razvoj trenda nujno potrebno neke vrste presenečenje večine udeleženih.

Ali lahko rečemo, da je bil tale padec presenečenje? Že tako ali tako imam že nekaj časa občutek, da večina blogerjev komaj čaka korekcijo. Tudi sam s svojimi posti že nekaj časa namigujem na popravek. S petkovim dogajanjem pa je bil včerajšnji padec praktično že dejstvo. Torej, težko bi rekli, da je tale nenaden padec presenečenje.

Vsekakor pa se je zgodil v nekakšni paniki. Ločiti moramo presenečenje od panike. Kot rečeno, presenečenja, nepričakovani dogodki, pogosto lahko vodijo v trende. Panika pa v večini primerov pomeni samo kratek premik v nasprotno smer (v trendu) ali pa začetek obrata na koncu trenda. Na primer, padec leta 2008 se je zaključil s tako nekajdnevno paniko potem, ko so trgi že skoraj eno leto počasi potovali navzdol.

Torej, moje mnenje je, da je malo verjetno, da bi tole lahko neposredno vodilo v totalno razprodajo in zlom ali bear market. Najbolj verjetno se mi zdi, da bo tale teden na splošno turbulenten s hitrimi premiki v obe smeri. Zelo verjetno bo prišlo do nekakšne korekcije, ne pričakujem pa premika kaj bistveno več od 5 do 10% navzdol. Za primer, če vseeno pride do tega, pa imam na svojih pozicijah pač stope, kot vedno.

Nekaj tradov

Trgi so še naprej nestabilni. Nasdaq zaenkrat izgublja new highs, vendar moramo počakati še kakšen dan ali dva za potrditev.

Rad bi pokazal nekaj svojih bolj zanimivih tradov tega tedna. Spodaj je delnica SSRI. Kupil sem jo sredi maja, ko je po gapu na velik volumen naredila tridnevni flag, iz katerega je močno skočila. Potem je skoraj en mesec preživela v nekakšni gradnji baze. Sredi junija se je potem naredil velik up day, ki mu je v nekaj dneh sledil prav tako močan breakout v new highs. V tem trenutku sem bil prepričan, da bo delnica nadaljevala trend navzgor in da imam morda končno v roki potencialnega velikega winnerja. No, SSRI je potem preseneltjivo hitro povsem izgubila tla pod nogami in se v dveh dneh vrnila v območje, kjer sem imel postavljen stop. Pozicijo sem zaprl z okrog 10% plusa, iskreno pa sem računal na precej več. Delnica sicer še ni povsem mrtva. Še vedno je nad MA50 in lahko zgradi novo bazo. Vendar je padla pod moj stop, ki je bil pod supportom. S tem je prekršila moje pravilo, zato sem delnico moral prodati.

Druga delnica, od katere sem si veliko obetal, je HRTX. Gre za biotehnološko delnico, za katere je značilno sunkovito skakanje v obe smeri. Po izjemno močnem gapu v začetku junija se je cena ravno toliko umirila, da sem jo nekako uspel kupiti. Potem je še nekaj časa nadaljevala pot navzgor. Upal sem, da bo šla v ekstremen moment na začetku trenda, kar bi mi omogočalo, da bi hitro prodal vsaj del pozicije s profitom. Vendar se je raje odločila za 20% pullback, kar niti ni slabo, če se bo tu obrnila, zgradila bazo in nadaljevala uptrend, kajti v tem primeru so potencialni dobički še večji. Kakorkoli, 20% pullback je tudi največ, kar dovolim. Če bi padla globlje, bi to verjetno pomenilo konec trenda, zato bom danes dvignil stop pod hammer. 

 

Dva dni nazaj sem kupil delnico EFOI. Njena osnovna formacija je gap, ki je sicer grdo zanihal. Vendar se je cena po nekaj tednih umirila in omogočila varen nakup iz flaga. V dveh dneh po breakoutu je naredila že 15%, kar mi omogoča, da stop dvignem vsaj na nulo. To je seveda krasno. Da pa bo EFOI postala velik winner, pa bo morala pokazati še precej več, za kar bo seveda potreben čas.

Nasdaq zaenkrat drži breakout

Nasdaq v new highs

Nasdaq je razrešil trikotnik in breaknil navzgor v new highs. Kolikor se to sliši lepo, ves čas ponavljam, da se dolgi, stabilni uptrendi lahko razvijejo samo, ko so izpolnjeni pogoji za njih. Eden izmed glavnih pogojev je "pogoj neudeležbe", kot sem sam to poimenoval. Pomeni pa, da večina traderjev ne kupuje na začetku trenda. Ker, če je temu tako, bo ravno ta večina v dneh in tednih, ki sledijo, prodajala dobičke, ter s tem ustavljala trend. In to pomeni, da se trend enostavno ne bo mogel razviti. Kar želimo videti je, da večina šele dovolj pozna spozna, da smo v uptrendu, začne kupovati in tako dodatno porivati trge navzgor.

Pogoj neudeležbe je najtežje izpolnjen takrat, ko indeksi breaknejo iz neke splošno prepoznavne formacije. Vsak breakout iz vsega, kar izgleda kot neke vrste baza, je taka splošno prepoznavna formacija. In večina traderjev je breakout traderjev. S temle očitnim breakoutom bo torej pogoj neudeležbe bolj težko izpolnjen.

Po drugi strani je pogoj neudeležbe najlažje izpolnjen ob velikem strahu. Failed breakout z ostro korekcijo bi po mojem precej prestrašil večino, ki kupuje v ta breakout. V kombinaciji s tem, da nas že več kot pol leta trg takole zafrkava, bi bil tak "zadnji" shakeout morda dovolj, da se končno razvije lep trend.

To so seveda samo špekulacije. Kaj se bo dejansko zgodilo, ne ve nihče. V tem trenutku je pomembno samo to, da se ne zaletimo brezglavo v ta "breakout", ampak se še naprej držimo svojih pravil za upravljanje z izgubami in številom odprtih pozicij, če bi res prišlo do še enega failed breakouta.

Nevarna formacija na Nasdaqu

Ko Nasdaq dvakrat zapored v kratkem času pade na nek nivo, ter s tem ustvari dva "low" nivoja, ki ju lahko povežemo v trendno linijo, običajno ta linija postane "make or break". Tretji dotik trendne linije v večini primerov vodi v preboj navzdol. O tem sem govoril v tem postu.

Trenutno imamo tako formacijo. Nasdaq se začenja tlačiti v nekakšen trikotnik. Vendar me veliko bolj kot zgornja linija zanima spodnja. Če se ji povsem približa še enkrat, bo verjetno sledil nov padec.

Kaj pomeni včerajšnji velik up day?

Včeraj so vsi indeksi zabeležili velik up day, kar morda nakazuje na še en presenetljiv obrat in nazadnje le breakout navzgor in uptrend. Moje mnenje o tem je predstavljeno na spodnji sliki.

Ustvarjeni pogoji za korekcijo

Mislim, da je trg v zadnjih treh dneh dokončno pokazal, kako se bo odvijalo poletje. Spodaj sta grafa Nasdaqa in S&P 500, ki sta v tem trenutku po mojem najbolj verodostojna indeksa.

Poglejmo najprej Nasdaq. Nasdaq je naredil vzorec, ki se praviloma pojavlja pred korekcijami. Prvič, po večdnevni konsolidaciji ni uspel skočiti v new highs. Drugič, prebil je naraščajočo trendno linijo. In tretjič, je tik pred tem, da pade tudi pod horizontalni support. In tudi, če odmislimo vse te črte na grafu, je jasno, da momenta navzgor na tem indeksu ni. Kar praviloma pomeni premik navzdol.

Podobna zgodba na S&P 500. Že nekaj časa opazujem tehnično zelo lep vzorec, ki ga ta indeks riše že od marca. Vse skupaj izgleda kot nekakšna baza v obliki naraščajočega trikotnika, iz katere je SPX celo breaknil, vendar se vrnil nazaj vanjo. O tem sem že nekaj govoril. Taki preveč predvidljivi vzorci zelo redko uspejo. Za nameček je včeraj še SPX padel pod močno trendno linijo in zna se zgoditi, da bo to že danes povzročilo manjšo paniko. Zaenkrat tole izgleda, da obstaja možnost manjšega "waterfall" padca tja do 2000, kar bi bilo okoli 4%.

Mislim, da je tudi s stališča timinga in pa psihološkega stanja traderjev čas za povečanje volatilnosti, kar je lepo videti na indeksu VIX.

Vsake toliko malo prečešem bloge in opažam pojav, ki mu v angleščini rečejo "complacency", kar pomeni preveliko ugodje, oziroma zaverovanost, da se nam nič ne more zgoditi. To se praviloma zgodi, ko več mesecev indeksi kar ne morejo padati več kot dva ali tri dni zapored. V takem obdobju traderji ne delajo izgub, lahko pa si naberejo veliko število pozicij. O tem sem v preteklosti že pisal. Obdobja, ko breakouti delujejo ravno toliko, da nas potegnejo v pozicije, so najbolj nevarna. Mislim, da je takšno obdobje zdaj. Če bi prišlo do masovnih failed breakoutov, lahko tale trg zelo hitro pade zelo globoko. Aktivno dvigovanje stopov je sedaj res nujno.

Rezultati maj 2015

Spodaj so rezultati za pretekli mesec. Maj je bil, kot je to že kar običajno, dolgočasen mesec. Od devetih tradov so se mi trije zaključili v pozitivnem. Malo boljši trade na CDXS (+10%) je povzročil, da sem mesec zaključil samo 0.5% v minusu, letni rezultat pa je tudi padel na zdaj samo še dobra 2% plusa. Izgube na ostalih šestih tradih so bil res minimalne. Le en minus je bil večji od 2%, trije okoli 1.5% in dva pod 0.5%. Mislim, da je tale serija tradov lep primer, kako je treba upravljati s pozicijami v trgu brez momenta, ko mimogrede naredimo nekaj deset majhnih izgub, ki pa se sčasoma lahko naberejo v kar velik minus. Maj 2015 si bom kljub bornemu rezultatu zapomnil kot mesec, ko sem tradal situaciji primerno, to je malo in z zelo aktivnim dvigovanjem stopov.

V igri sicer še imam nekaj odprtih tradov, ki so večinoma v majhnem plusu. Vendar, kot ponavljam že nekaj časa - tole vsekakor ni okolje, kjer bi bilo pametno masovno odpirati trade v upanju na hiter profit. Že nekaj mesecev je tendenca celotnega trga bolj v stilu pobiranja majhnih dobičkov ranga nekaj %, zelo, zelo malo delnic pa razvija stabilnejše trende.