Problem gapov

Gapi (skoki cene izven trgovalnega časa kot posledica tradanja izven uradnih trgovalnih ur) so dogodki, ki v tradanje vnašajo veliko mero nedoločenosti. Štirikrat na leto večina podjetij objavi poslovne rezultate. Te objave so praktično vedno izven trgovalnih ur, in zelo pogosto močno vplivajo na to, pri kakšni ceni se bo za delnico naslednji dan začelo trgovanje. Potem so tu možne še razne druge novice (na primer, pridružitev podjetja, (ne)potrjeno zdravilo, kakšen škandal, itd.), katerim so močno podvržene predvsem farmacevtske in biotehnološke firme. Skoki ob kakšnih res presenetljivih novicah so lahko tudi ranga 50% plus. Žal v veliki večini primerov navzdol. Kajti, ko udari resnično slaba novica (tipičen primer je nepotrjeno zdravilo s strani FDA), želijo praktično v trenutku vsi ven iz te delnice, kajti zdaj je upanja na kakršenkoli napredek praktično konec.

Sam se v tovrstne gape nisem ujel prav pogosto. Mislim da primarno zato, ker načeloma zelo, zelo nerad kupujem v earningse (četrtletna finančna poročila). Če vidim, da ima firma v roku dveh tednov earningse, jo raje preskočim, kot pa da bi tvegal. Vendar, tudi to pravilo včasih prekršim, ko vidim res dober setup. Navsezadnje, kar se mene tiče, so earningsi igra verjetnosti 50:50. Če setup ustreza vsem mojim kriterijem in earningsi niso ravno isti dan, včasih delnico vseeno kupim.

Tako sem prejšnji teden kupil ADEP iz formacije, ki je nakazovala konec globlje korekcije, ki bi lahko vodila v začetek novega uptrenda, kljub temu, da sem vedel, da bodo čez dva dni earningsi. Začelo se je odlično, saj je cena v samo dveh dneh poskočila za več kot 15%. To mi je dajalo občutek varnosti, da imam dovolj zaloge za včerajšnji dan, ko so objavili finančno poročilo. No, rezultati so bili obupni, cena pa je čez noč padla za 25%. Prebila je moj stop (ki je bil takrat že v plusu) za več kot 10%, zato sem na open prodal z izgubo, ki je bila petkratna začetnega stopa. To efektivno pomeni, da sem z enim tradal nabral ekvivalent petim neuspešnim tradom izgube. Ni preveč razveseljujoče, vendar tako pač je. Tudi to se dogaja v tradanju. Prav lahko pa bi firma presegla pričakovanja in bi se danes veselil skoka navzgor. Če bi čas zavrtel za nekaj dni nazaj, bi storil vse enako kot sem, zato to izgubo pripisujem smoli, ki se ji pri takem opravilu ni moč povsem izogniti.

Nova stran - odprte pozicije

Neverjetna serija negativnih tradov julija in avgusta (28 luzerjev brez enega samega vinerja!) me je prisilila v to, da sem še enkrat natančno pregledal vse svoje trade, ki sem jih naredil v zadnjih treh mesecih in jih primerjal z nekimi svojimi splošnimi načeli dobrih tradov. Kot sem omenil že v postu, ki sem ga naredil na to temo, je največji problem, ki sem ga odkril to, da ne dvignem stopa na breakeven nivo, ko se delnica oddalji od točke nakupa. Da bom stope dlje držal na osnovnem nivoju (ki je pri meni okrog 5%) sem se v preteklosti odločil z namenom, da ne izgubljam pozicij prehitro. Vendar se je tak pristop izkazal kot napačen. Moje točke nakupa so zelo natančno definirani flagi in vsak padec pod buy točko je nedvomno failed breakout, ki ga nima smisla tolerirati. Poleg tega opažam, da me lahko zelo hitro potegne v veliko število pozicij in če ne dvignem stopov, sem enostavno na prevelikem tveganju. Obrat trenda na trgih, kot se je zgodilo letos spomladi, lahko povzroči na mojem portfelju padec, ki ga nisem pripravljen tolerirati.

V ta namen sem na blogu naredil novo stran, na katerem beležim vse odprte pozicije s pripadajočimi stopi. Vizualen pregled nad tradi mi bo omogočal boljši vpogled v trenutno tveganje, kateremu sem izpostavljen. Hkrati pa me bo redno osveževanje te strani samo po sebi prisililo v to, da bom bolj redno pregledoval svoje stope in jih po potrebi dvignil.

Uptrend je pač uptrend

Rad bi naredil samo kratek pregled dogajanja na indeksih. Tokrat na Nasdaqu in tudi na Russell 2000, za katerega sem ugotovil, da nekako najbolje posnema gibanje mojega portfelja, zato je verjetno smiselno, da ga spremljam.

Z leti sem postal velik pristaš enostavnih pristopov določanja smeri trgov. Komplicirane analize se pri meni običajno niso obnesle. Če narišem na grafa obeh omenjenih indeksov nekaj osnovnih trendnih linij, lahko zaključim, da smo v uptrendu. Nasdaq je presenetil, ko je spodkopal prejšnji support in se nato obrnil navzgor, kar je prililo olja na ogenj tistih, ki so bili prisiljeni zapirati short pozicije. Spet je v new highs, kjer, tako mi pravijo izkušnje, je zelo nespametno delati kakršnekoli predikcije o obratu trenda brez konkretnih dokazov. Teh zaenkrat (še) ni, zato je Nasdaq pač v uptrendu.

Nekoliko bolj zamegljeno sliko kaže Russell. Prebil je padajočo trendno linijo, kar je nedvomno začelo poskus uptrenda. Vendar imajo male delnice za seboj kar veliko nivojev, ki bi lahko delovali kot resistance. Vendar, če spet uporabim dummy pristop - dokler ne vidim konkretnih znakov izčrpanja, ne bom dvomil v ta uptrend.

Imejmo v mislih še eno stvar, katera se je izkazala kot zelo učinkovit pokazatelj zdravja trendov. Dokler so korekcije na Nasdaqu krajše od 4 dni in ranga kakšen odstotek ali dva brez velikih dnevnih padcev, je trg dober. Če pa bi se začele pojavljati velike rdeče sveče ali pa po nekaj dneh padcev indeksi ne bi takoj odskočili, bodo to zelo zanesljivi znaki težav.

Največja mesečna izguba do sedaj

Obnovil sem tabelo z rezultati. Mesec julij 2014 je bil najslabši, odkar vodim evidenco tradov. Računal sem, da v nobenem mesecu ne bom naredil več kot 5% minusa. Slabih 10% minusa je tako absolutno preveč za moj okus. O glavnih razlogih, zakaj je do tega prišlo, sem nekaj pisal že v preteklih postih. Primarno odpiram preveč tradov preslabe kvalitete z brez potrebe preširokim stopom. Ker me je v času, ko so se trgi počasi premikali navzgor, potegnilo v veliko pozicij, ki pa se po breakoutih niso premaknile nikamor, sem v nekaj dneh tistih hudih padcev zaprl skoraj vse pozicije z izgubo. To je na koncu naneslo velik minus za mesec, letni dobiček pa se je sedaj praktično zradiral, če upoštevam še vse provizije, ki sem jih plačal.

Po taki slabi seriji tradov je najslabše, kar lahko naredimo, da poskušamo v jezi vse takoj nadoknaditi. Garantirano bomo izgubili še več. Najbolje je, da grem čez trade zadnjih dveh mesecev in poskušam ugotoviti, kaj bi bilo možno narediti bolje, ter to potem uporabiti v prihodnje. Glede na res slabo stanje tako indeksov kot posameznih delnic, pa se zna zgoditi, da bom za analize imel res veliko časa, kar pa verjetno ne bi bilo slabo. Zaradi dopusta sedaj kakšna dva tedna ne bo postov, potem pa se spet javim, upam, da s kakšno dobro idejo, kako izboljšati mojo metodiko.

Ali se zabava končuje?

Leto 2013 je bilo za traderje eno najboljših v zadnjih 14 letih, odkar se je razpočil internetni balon. Od novembra 2012 do marca 2014 so šli vsi indeksi praktično v ravni črti navzgor. In če prištejem še zadnji trend po manjši korekciji, dobimo uptrend brez konkretne korekcije, ki je trajal skoraj strašljivih 18 mesecev. Sam česa takega še nisem doživel in edina stvar, ki jo obžalujem je to, da sem se temu trendu priključil šele v zadnih izdihljajih konec leta 2013. Nočem zveneti negativno, vendar sem prepričan, da bo veliko napako naredil vsak, ki bo mislil, da se kaj takega lahko ponovi morda že naslednje leto. Veliko bolj realno se mi zdi razmišljanje, da nas čaka daljše obdobje recesije trgov. S tem ne mislim nujno kakšnega crasha, kot je bil 2008, kajti taki dogodki zahtevajo hudo sesutje katerega od gospodarskih segmentov. Precej bolj verjetna se mi zdi več mesecev ali let trajajoča patetika brez izrazitega nagiba v katerokoli smer. Vendar, bomo videli.

Kar se tiče grafov za danes bi rad opozoril na divergenco, ki jo kaže ETF malih delnic IWC glede na vse večje indekse. Primerjava je narejena z Nasdaqom, vendar je razlika na vseh. Konec leta 2007, tik pred začetkom velikih padcev so bili vsi večji indeksi (Nasdaq, S&P 500, Dow Jones) na najvišjih nivojih, medtem ko je IWC že začel risati downtrend lower lows in lower highs.

V zadnjih mesecih se je prvič od takrat ponovila enaka slika. Nasdaq in ostali indeksi izgledajo povsem nedotaknjeni v svojih uptrendih, IWC pa je globoko pod marčevskim vrhom in je dejansko že v potrjenem downtrendu.

Tudi dnevna slika kaže, da sicer Nasdaq nekako drži nivoje podpore, kota da bi delal bazo, vendar IWC že kar nekaj časa potuje v zelo lepo definiranem kanalu navzdol brez kakršnihkoli znakov obrata.

Niti tedenski niti dnevni graf mi ne zbujata velikega optimizma. Zelo verjetno lahko padce malih delnic, ki jih sam tradam pričakujemo še vsaj nekaj dni, ko bi IWC moral testirati dno kanala in prejšnji support na okoli 68.80. Vendar, realno gledano, mislim, da tudi ta support ne bo dolgo zdržal. Tale zadnji rally na malih, dinamičnih momentnih delnicah, ki bi praviloma morale eksplodirat, je bil patetičen. Moj portfelj upada že od marca, kljub temu, da grejo indeksi navzgor. Vse to pomeni velik neinteres za nakupe. In po pravici povedano, tudi sam nimam velikega interesa. Po petih letih uptrenda in precej močnem climaxu v zadnjem letu in pol bi bila po mojem mnenju le korekcije globine vsaj 20% dogodek, ki toliko pocenil delnice, da bi spet postale zanimive. Bomo videli.