Pregled trgov

Obdobje zadnjih štirih mesecev si bom verjetno najbolj zapomnil po res izjemni ne-trendnosti. Ta se še najbolje izraža na microcaps ETFu IWC ki, kot sem že večkrat omenil, izgleda kot najboljši proxy mojega portfelja. Odkar tradam, se ne spomnim tako dolgega obdobja brez vsakega trenda in, kar je morda še bolj presenetljivo, s tako malo gibanja v katerokoli smer. Da bi to bolje ponazoril, sem na graf IWC spodaj dodal MA20. Od decembra lani do danes sem naštel vsaj 10 ali 11 presekov MA20, ki se že več mesecev giblje skoraj povsem vodoravno.

Nasdaq in S&P 500 se zadnje čase gibljeta precej podobno, zato je dovolj, da pokažem le en graf. Na kratko povedano - izgleda, da se trend na big capsih počasi končuje. Distribution dnevi se kopičijo, MA20 se obrača navzdol, cena pa sedi na MA50, brez nekega velikega interesa po odboju. Tehnično gledano ocenjujem, da smo v precejšnji nevarnosti za kak hiter padec za nekaj %. Ne verjamem, da nas čaka kakšna zelo globoka korekcija, 3-5% pa je v naslednjem tednu ali dveh po mojem povsem v igri.

Kot zanimivost naj pokažem še VIX, ki je po več mesecih skoraj flat gibanja zdaj začel pospeševati navzgor, kar pomeni, da se traderji pripravljajo na korekcijo. Ravno ta "predpriprava" mi daje misliti, da korekcija ne bo globoka in dolga (na kar so vsi pripravljeni se skoraj nikoli ne materializira). Kaže pa na to, da enostavno ni interesa pri potiskanju trga gor, kar pomeni, da potem enostavno mora iti dol.

Ta manjko momenta kratkomalo pomeni zelo malo momenta na delnicah in temu primeren je tudi moj performance letos - veliko setupov, veliko poskušanja, zelo malo uspešnih tradov. Za april sem si zato postavil kot osnovni cilj, da kupujem samo delnice z izrazitim momentom, številke failed tradov pa ne presežem za več kot 10. Trenutno sem na približno polovici meseca na 5 z naslednjimi failed tradi:

• INTT
• OMER (2x)
• VRAY
• AYX

Edini trade, odprt v aprilu, ki se je obdržal, je GAIA, ki se trenutno drži kar dobro, nisem pa še dobil priložnosti za kakšen konkretnejši dvig stopa, torej je v končni fazi tudi ta trade lahko brez vsakega efekta:

Zaenkrat sem sicer s svojim tradanjem v aprilu kar zadovoljen. Držim se svojega prvotnega plana, kupoval sem delnice, ki so po moji oceni imele velik potencial, in nisem overtradal, kar je bil v preteklosti moj največji problem. Trg je pač izgubil moment in v takem okolju je pač težko ujeti kakšen dober trade, bolj kot ne le po sreči. Zato me te spremembe v volatilnosti in sentimentu kar veselijo. Raje vidim, da vse skupaj začne padati in enostavno neham kupovati karkoli, kot pa da se takale apatija nadaljuje še naprej.

Prvo četrtletje

Za nami je prvo četrtletje. Po treh mesecih sem okoli 7% v plusu, vendar povsem na račun dveh velikih winnerjev, ki sem ju odprl še lani, CNXC in FELP. Vsi rezultati in statistika so kot vedno, na strani z rezultati.

Mogoče beseda ali dve o trgu v teh treh mesecih. Spodaj je graf IWC, ki je ETF na Russell Microcaps, indeks, ki se je empirično izkazal za še najbolj relevantnega za moj stil tradanja. Vse od začetka leta smo bili ujeti v nekakšen rahlo padajoč kanal, ki je vztrajno delal lower lows in lower highs, kar je klasična definicija downtrenda.

Zato ne more biti preveč presenetljivo, da letos z nakupi nisem imel veliko sreče, dejansko še vedno opažam, da velika večina breakoutov faila. Zadnji teden je sicer IWC zabeležil pet zaporednih up dni in marginalen higher high, kar bi lahko oznanjalo nekakšen obrat, vendar iskreno povedano ne pričakujem kakšne bistvene spremembe. Po mojih izkušnjah ocenjujem, da se bo trg na splošno še vedno gibal cikcakasto brez daljših trendov v eno ali drugo smer, glavni razlogi za to pa so:

• To je tendenca, ki večinsko prevladuje že vse od konca bull marketa 2013.
• Na splošno je to market izrazito tipa "pump&dump", kar pomeni, da tudi tisti breakouti, ki uspejo, praviloma trende zaključujo relativno hitro in kratko.
• Menim, da je Donald Trump s svojim impulzivnim karakterjem v ameriške delnice vnesel izrazito volatilen sentiment. To pomeni, da nekatere delnice ali sektorji na kratko močno skočijo v pričakovanju nečesa spodbudnega in se nato enako hitro podrejo na neke slabe novice. Tipičen primer so banke, ki so takoj po volitvah eksplodirale, zdaj pa bolj kot ne izgleda, da se želijo vrniti na točko tega breakouta (glej graf BKX spodaj).
• Vodilne teme preteklega pol leta ali malo več so bile big-caps in polprevodniki (semiconductors) oziroma tech sektor na splošno. "Semiji" (graf SOXX spodaj) so že devet mesecev v močnem uptrendu in mislim, da realno gledajo enostavno nimajo več časa in prostora za nadaljevanje tega trenda.
• IWC, zame najbolj regularen kazalec gibanje VEČINE posameznih delnic ne glede na kapitalizacijo, je nedvomno še vedno zaprt v kanalu z nagibom navzdol. In dokler se to ne spremeni, nimam prav veliko razlogov za kakršnokoli upanje.
• Morda še največji problem pa je še vedno splošni sentiment, ki ga osebno najraje spremljam kar preko opazovanja dogajanja na Stocktwits in branja nekaterih blogov. Ta je še vedno izrazito momenten, to pomeni, da skače močno gor in dol prav tako kot trgi sami. Na vsako dobro novico vsi izbruhnejo v evforijo, na slabo pa takoj obrnejo ploščo. Indeksi samo odražajo to dogajanje, in se bo nadaljevalo na ta način, bodo nedvomno tudi trgi nadaljevali v enaki smeri. Menim, da s stališča sentimenta enostavno niso izpolnjeni pogoji, ki bi dopuščali daljši razvoj trenda v eno ali drugo smer.

Omenjena grafa BKX in SOXX:

Kar se tiče mojega tradanja, poskušam izvajati tisto, kar sem si obljubil že na začetku leta - zmanjšati število tradov in vstopati z večjim position sizingom le v najbolj perspektivne delnice. Tri mesece sem zato ves čas delal na kriterijih, na osnovi katerih bom lahko ločil zrno od plevela. Trenutno sem letos na 48 tradih, 9 profitnih in 39 izgubnih, kar je za prvo četrtino absolutno preveč (za konec leta sem imel okviren cilj 100 izgubnih tradov), vendar je bilo kar precej recimo temu testiranja. Vsaj 10 tradov sem odprl testno, da vidim, kako se nek tip setupa obnese. Število na novo odprtih tradov po mesecih pa je:

• Januar: 9
• Februar: 19
• Marec: 14

Še vedno poskušam to številko držati pod 20 na mesec, kajti že v preteklosti se je vedno znova izkazalo, da je to neka zdrava meja. Meseci, v katerih sem odprl več kot 20 pozicij, so bili praviloma slabi, kajti skoraj vedno je to pomenilo veliko število failed tradov. Torej - zmanjšati število na novo odprtih pozicij in zaostriti kriterij za izbiro je še vedno primarni cilj za 2017. Če sem lani veliko resursov porabil samo za preverjanje različnih hipotez, je zdaj čas, da se to neha in da začnem bolj strikten money management uporabljati brez izjem.