Zabavno...

No, pa smo ga končno doživeli - prvi pravi crash po zelo dolgem času. Iskreno povedano nisem pričakoval, da bo Nasdaq v pičlih treh dneh izgubil skoraj 10%. Na grafu vse skupaj izgleda kar grozljivo.

OK, stanje je, kakršno je. Kaj zdaj? Vsekakor se moramo po tem slapu malo zamisliti, kaj pričakujemo od bull marketa, v katerem smo bili še en teden nazaj. Tole vsekakor ni "pullback v uptrendu", "korekcija" ali kaj podobnega. To je enostavno totalna razprodaja. Na tak način se začnejo medvedji trendi. Vsekakor so vsi indeksi močno "oversold", ampak to je zelo varljiva beseda. Če bi sledil še en val navzdol, smo hitro lahko še 10 do 20% nižje kljub že tako oversold stanju. Po drugi strani so močni skoki navzgor vedno možni. Vsekakor bo volatilnost vsaj še kakšen mesec dni zelo visoka, gibanje pa zelo nepredvidljivo, s pogostimi velikimi gapi čez noč.

Dejansko težko rečem karkoli res koristnega. Če je tole začetek naslednjega velikega bear marketa, je to prvi, ki sem ga doživel v realnem času. Kot vedno poudarjam, pred velikimi težavami nas lahko zavaruje samo strikten risk management. Kdor bo tole poskušal tradati brez neke metodike postavljanja tesnih stopov, bo zelo težko naslednji bull market pričakal z zadostnim kapitalom. Neizkušenim traderjem bi toplo priporočal, da naj tole zabavo gledajo bolj kot ne s strani, opazujejo in se učijo. Ne morem predvideti, kaj nas čaka - kako dolg in globok bo padec. Tega enostavno ne ve nihče. Bodimo pametni, kar pomeni predvsem potrpežljivi. Morda pol leta, leto, dve ali tri leta od danes se bo začel nov bull market. Tako kot se je začel leta 2009, 2003, 1990, 1988, 1982, 1975 in tako dalje, vse do velike depresije. Vsak tak začetek novega bull marketa je predstavljal življenjsko priložnost za tiste, ki so bili takrat prisotni s kapitalom in dobro metodo. Tole sedaj je odlična priložnost, da obilico časa, ki ga imamo, vložimo v naše izobraževanje in se pripravimo na naslednje večletno dno, ki bo definitivno nekoč prišlo.

Zaenkrat po planih

V petek smo dobili -3,5% na Nasdaqu in -3,2% na S&P 500. Mislim, da je pot navzdol v tem trenutku omejena. Enega teh dni se bo tale climax fall zaključil in zelo verjetno je, da bo sledil eksploziven odboj. Najmočnejši skok bi moral biti na indeksih malih delnic, ki so že globoko v korekciji, so tudi tehnično narisale klasičen climax fall pod falling wedge in so v petek padle le za 0,6%.

Zelo zabaven je tudi današnji pogled na tradersko blogosfero. Seveda zdaj po crashu vsi špekulirajo, da bi to lahko bila sprememba v dolgoročnem karakterju trgov. Da je to morda začetek bear marketa. Mogoče. Ampak napovedovanje dolgoročnih gibanj delniških trgov je običajno bolj neproduktivno, kot urad za zaposlovanje v Atenah. Kratkoročno vsekakor vidim zaključek tega padca v obliki odboja, potem pa bomo pač videli, kaj bo. Zelo verjetno bo nekaj iznihavanja, morda še en premik še nižje. Vsekakor bi me zelo razveselilo, če bi se ta trg razmesaril, kajti kot dolgoročni trader najlažje startam svoje pozicije iz močno oversold trga. Zelo majhna pa je po mojem verjetnost za mega-crash, kot se je zgodil 2008, s čimer nekateri primerjajo današnjo situacijo.

Zdaj je vse odprto

Če sem se v svojih štirih letih opazovanja delniških trgov kaj naučil, je to, da jih je najbolje jemati kot popolnoma nepredvidljive. Obstajajo ljudje, ki živijo od tega, da napovedujejo gibanje delniških indeksov. To so razni borzni analitiki, ki potem pišejo članke, za katere so plačani. Ampak za traderja je sprejemanje odločitev - odpiranje pozicij - na podlagi tega, kam MISLI, da se bo gibal trg, smrtonosno.

Prejšnjič sem takole napovedal, da predvidevam, da bo iz trikotnika na grafu trg breaknil navzgor. Zgodilo se je ravno obratno. V dveh dneh je trg suvereno prebil navzdol in včeraj zabeležil kar lep mini-crash dan, ko je Nasdaq naredil 2.8% minusa. Kar se mene tiče, je to veliko bolj razveseljujoč dogodek, kot če bi se zgodila moja napoved, kajti, kot sem omenil že zadnjič, ne verjamem, da bi uptrend lahko trajal prav dolgo.

Tole zdaj pa je drugače. Vsi tehnični suporti so bili prebiti in tudi VIX je končno suvereno poskočil, torej se med vlagatelji nabira strah. Če bi v naslednjih dneh ali tednih trgi nadaljevali s prostim padom, bi končno dobili prvo pravo korekcijo po skoraj enem letu. To bi lahko sčasoma ustvarilo razmere za daljši trend.

Ampak, v tem trenutku to ni pomembno. Bolj nas zanima, kako globoko lahko trgi sedaj padejo. Kaj lahko pričakujemo? Kot sem povedal v uvodu, nepredvidljivost je osnovna značilnost delniških trgov. Kar se mene tiče, je odprto vse. Lahko se že danes zgodi obrat, ki indekse ponese v okolico new highs. Lahko pa se dejansko zgodi prvi večji crash po zelo dolgem času, ki bi popolnoma razbil vse vzorce in baze in morda celo začel daljši bear market. Moje izkušnje so, da ko so trgi enkrat v prostem padu, nima nobenega smisla poskušati napovedovati globine padca. V spodnjih grafih bom sicer malo predebatiral, kako sam vidim stvari, ampak tisto, kar je zame zdaj najbolj pomembno, je to, da celoten padec, kakršenkoli že ta bo, preživim s čim manj izgubami.

 

 

Stanje trga

Poglejmo si, kje trenutno stoji trg in kaj lahko pričakujemo.

S&P 500 je ujet v trikotnik, iz katerega bo skoraj zagotovo skočil še ta teden. Smeri breakouta ni možno predvideti, prav tako ne dolžine trenda, ki mu bo sledil. Sklepam pa, da se bo breakout zgodil navzgor.

Razlog za ta sklep je indeks malih delnic IWC. Medtem, ko vsi večji indeksi visijo le kakšne 2 do 3% pod vrhovi, so male delnice že več kot en mesec v očitni korekciji, globoki blizu 10%. Imeli smo že tri valove navzdol, indeks je narisal padajočo trendno linijo, v preteklih petih dneh pa smo imeli tri dni, ki nakazujejo, da bi se lahko začel poskus preboja trendne linije. Če se to zgodi in sledi vsaj krajše nadaljevanje, bi morali videti vsaj 2 do 3 tedne uptrenda.

Pa vendar, tudi če res pride do tega, ne verjamem, da bi se lahko razvil konkretnejši trend, iz katerega bi se dejansko dalo narediti kaj pametnega. V svoji watch listi imam zelo malo delnic, ki bi jim dal oceno 5. Še vedno je tendenca, da breakouti le redko vodijo v nadaljevanje. Še vedno smo v veliki nevarnosti za nabiranje velikega števila majhnih izgub, pred čimer vedno svarim.

In na splošno je fascinantno, da smo že celih osem mesecev ujeti v breztenden kanal. Sam še nisem doživel tako dolgega obdobja brez trenda, zato niti ne vem, kaj lahko pričakujem. Sklepam, da tega ne bo kar tako konec. Trgi nas običajno spravijo ob živce, preden spremenijo karakter. Za indekse mi je tako ali tako vseeno, zanima me le moj portfelj, ki je zame edini pravi pokazatelj stanja trga. In če pogledam tega, bi rekel, da bo treba na boljše obdobje še malo počakati.

Nepredvideni dogodki

Tisti traderji, ki držimo pozicije preko noči, in to smo praktično vsi, ki ne sodimo v kategorijo day traderjev, smo vedno v nevarnosti pred nepredvidenimi dogodki, ki nam lahko povzročijo gape preko noči ali še kaj hujšega. Dlje kot držimo pozicije, večja je verjetnost, da gre kaj hudo narobe. Dolgoročni position traderji, kot sem sam, smo tako najbolj ranljivi, da se nam zgodi nekaj, česar si ne želimo, v zvezi s čimer pa ne moremo storiti ničesar.

Medtem, ko sem bil na dopustu, sta se taka nepredvidena dogodka zgodila na dveh mojih pozicijah. Prva je delnica CYNI (Cyan). CYNI sem sam kupil začetek maja pri $4.81. Zadnji dan julija je tradala okoli $5.70, torej sem imel na poziciji kar lepih 18% dobička, ter stop varno dvignjen na plus. S prvim avgustom pa je odjeknila novica, da je firmo kupila Ciena (CIEN) in da torej delnica CYNI praktično ne obstaja več. Ni je več. Nekaj dni kasneje sem dobil sporočilo, da bom v zameno za lastništvo CYNI, dobil nekaj delnic CIEN in sicer sorazmerno število njih, kot da bi CYNI kupil pri $4.75. To pomeni, da sem bil s tem tradom avtomatično v minusu oziroma, da so mi že s samim prenosom vzeli več kot 20% glede na mojo CYNI pozicijo! No, delnica CIEN je nato od tega prenosa še malo padla, pod moj stop, tako da sem še ta prenos zaključil z negativnim tradom. Na koncu je bila izguba na celotnem tradu od začetka do konca ranga 25% od prvotne CYNI pozicije.

Drugi primer je BOOT. Tukaj je šlo za klasičen gap down na earningse. Moj tekoči dobiček na BOOT je bil okoli 10% (delnico sem kupil nekje okoli $30, pred gapom pa je tradala pri $33), ko je naslednji dan odprla pri $26.32. To pomeni približno 20% gap down. Zaradi mojega stopa se je pozicija seveda takoj zaprla, s končno izgubo okoli 10%.

Seveda obstaja tudi drugi aspekt. Včasih nas trg prijetno preseneti s kakšnim lepim gapom gor na kateri od naših pozicij. Pa vendar, nikakor ne gre računati s tem, da se nam bodo na koncu slabi dogodki nekako pokrili z dobrimi. Videl sem že grozovite gape navzdol za 90% in težko si je predstavljati, kako je to doživeti v praksi. Če imamo nekajkrat tako veliko smolo, lahko to hudo prizadane naš portfelj. To tveganje je potrebno že vnaprej poskušati vračunati v naš sistem. Nekateri traderji ne držijo pozicij preko earningsov. Nekateri ne trgujejo biotehnoloških in farmacevtskih podjetij, ki so praviloma najbolj podvržena neprijetnim presenečenjem. Nekateri režejo pozicije na poti navzgor. Sam se zaenkrat s tem nisem omejeval, ne izključujem pa, da se nekoč bom. Kajti, kot za vsakega position traderja, je tudi zame zaščita prva prioriteta.

Rezultati za julij

Z dopusta sem prišel z idejami za prvih nekaj postov, vendar sem dolžan sem rezultate za julij:

Rekel bi, še eden klasičen mesec, ko se ni "zgodilo nič". Deset tradov, dva malenkost pozitivna, ostali izgubni. Na koncu je mesec prinesel dober procent minusa na portfelju, skupen rezultat za letos pa je šel prvič rahlo v negativno. Celotna krivulja profitov in izgub sedaj izgleda takole:

Tako, tu ni več kaj dosti reči. Glede na obnašanje trga so vse tele mesečne izgube ranga procent do dva spejemljive. Več o samem trgu pa bom povedal malo kasneje.